策略通重大调整，明起生效！

重要消息有这些策略通

　　恒生指数有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果，成份股变动将于9月8日起生效。

　　易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

　　日本首相石破茂宣布辞职。

宏观·要闻

　　易会满被查

　　据人民日报消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

　　美国8月非农就业人数增加2.2万

　　美国8月非农就业人数增加2.2万，市场预估为增加7.5万，前值为增加7.3万。美国7月非农就业人数从增加7.3万修正至增加7.9万，6月从增加1.4万修正至减少1.3万。美国7月失业率未作修正，维持4.2%不变。

　　特朗普称美联储主席候选人名单缩小至三人

　　据央视新闻援引路透社报道，美国总统特朗普当天对记者表示，目前美联储主席候选人的名单已缩小至三人。其中包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、前美联储理事凯文·沃什以及美联储理事克里斯托弗·沃勒。特朗普还表示，他也会考虑美国财政部长贝森特。不过，贝森特表示无意担任这一职位。数月来，特朗普持续要求美联储降息，由于美联储迟迟不愿降息，特朗普多次炮轰美联储现任主席鲍威尔，一度威胁要解除鲍威尔的职务。

　　日本首相石破茂决定辞职

　　当地时间7日18时左右，日本首相、自民党总裁石破茂在首相官邸举行紧急记者会，宣布决定辞去自民党总裁职务。

金融·证券策略通

　　恒指季度检讨结果出炉

　　恒生指数有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指数系列检讨结果，成份股变动将于9月8日（星期一）起生效。

　　恒生指数成份股数目将由85只增加至88只。成份股将加入中国电信、京东物流、泡泡玛特。

　　恒生指数成份股的变动亦适用于恒指港股通指数。恒生中国企业指数成份股数目维持50只。成份股将加入泡泡玛特；剔除极兔速递—W。

　　恒生中国企业指数成分股公司的变动亦适用于恒生中国企业精明指数。恒生科技指数成份股没有变动，成份股数目维持30只。恒生生物科技指数成份股数目由50只减少至30只。成份股将加入映恩生物—B；剔除四环医药、先健科技等21只股票。

　　恒生综合指数成份股数目由502只增加至504只。成份股将加入中国食品、恒瑞医药等24只股票；剔除冠城钟表珠宝、思派健康等22只股票。

　　外汇局：8月末我国外汇储备规模为33222亿美元较7月末上升299亿美元

　　国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。2025年8月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

　　中国央行连续第10个月增持黄金

　　中国央行公布数据显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。

　　公募销售费用管理新规明细出台销售费用每年下降约300亿、降幅34%

　　新修订的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》9月5日出炉，新规明确了公募基金销售费率明细，其中，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%，调降至0.15%/年。以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革每年整体降费约300亿元，降幅约为34%。

　　49家券商上半年两融利息收入合计432亿元策略通，同比增长超10%

　　数据显示，2025年上半年，49家券商上半年两融利息收入合计432亿元，同比增长超10%，其中47家实现同比正增长，与2024年报中超40家券商两融利息收入下滑的局面形成鲜明对比，行业回暖趋势明确。

　　从业务规模看，作为反映两融规模核心指标的“融出资金”，49家券商合计金额同比增长超30%，33家券商增幅超20%。不过，行业竞争压力仍存，券商新开户融资利率普遍维持在4.0%—5.0%，部分中小券商为抢占份额将利率压至3.8%以下，券商仍需在“规模”与“收益”间寻求平衡。

产业·公司

　　深圳出台楼市新政：除福田南山外，深圳8区进一步放松住房限购政策

　　深圳市住房和建设局、中国人民银行深圳市分行9月5日晚发布通知，为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求、促进房地产市场平稳健康发展，经市政府同意，进一步优化调整房地产政策措施，自2025年9月6日起施行，具体包括：分区优化调整居民购买商品住房政策；分区优化调整企事业单位购买商品住房政策；优化调整个人住房信贷政策。

　　同日，深圳市住房和建设局网站发布《深圳市住房公积金管理办法》和《深圳市住房公积金提取管理规定》两项文件的修订征求意见稿，新增购房首付款提取等举措。

　　部分品牌金饰价格突破1060元/克

　　9月6日，国内部分品牌金饰价格突破1060元/克，其中周生生足金饰品标价1068元/克，较前一日1059元/克的价格上涨9元/克；老庙足金饰品价格报1062元/克，较昨日1053元/克上涨9元/克。其余品牌足金饰品价格普遍维持在1060元/克的高位。

　　贵州茅台：控股股东茅台集团获得农业银行不超27亿元增持贷款承诺函

　　贵州茅台公告称，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司已获得中国农业银行股份有限公司贵州省分行出具的贷款承诺函，承诺对茅台集团股票增持事项提供贷款支持，贷款额度不高于人民币27亿元。增持计划自公告发布之日起6个月内进行，拟增持金额不低于30亿元且不高于33亿元。

　　*ST紫天：收到股票终止上市决定预计最后交易日期为10月13日

　　*ST紫天公告称，公司于2025年9月5日收到深交所下发的《关于福建紫天传媒科技股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市交易。公司股票于2025年9月15日复牌并进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年10月13日。退市整理期间股票在风险警示板交易，首个交易日无价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%。公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块进行转让。

　　ST岭南：公司及原控股股东涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查

　　ST岭南公告，公司及原控股股东、现任联席董事长兼总裁、法定代表人尹洪卫于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司和尹洪卫立案。

本周关注

　　本周新股

　　本周（9月8日—9月12日），A股市场共有3只新股申购。世昌股份、昊创瑞通、友升股份将分别于本周二、周四和周五开启申购。

　　投资有风险，申购需谨慎。

　　本周A股解禁市值逾960亿元

　　据证券时报·数据宝统计，本周（9月8日至12日），A股市场将有40股迎来限售股解禁。以个股最新价计算，40股解禁市值合计高达966.01亿元。

　　从解禁规模来看，12股解禁市值超过10亿元。时代电气、南网储能、华大智造3股解禁市值逾100亿元，依次为278.23亿元、230.81亿元、133.82亿元；华秦科技、西部黄金本周解禁市值均超60亿元；从解禁类型上来看，南网储能、西部黄金为定向增发机构配售股份解禁；其余3股为首发原股东限售股份解禁。

机构策略

　　中信证券：建议淡化市场波动、调整持仓结构继续聚焦消费电子等结构性机会

　　中信证券在研报中指出，观察到最近国内和海外存在三个市场流动性特征。特征一：ETF资金流向明显分化，宽基减而行业/主题增，A股减而港股增；从各类ETF持有人以及FOF委托人持仓结构来看，上述资金行为反映出机构配置型资金还是有明显的高切低特征，而近期的强趋势板块主要还是主动选股型资金驱动。特征二：市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段，伴随机构重仓的核心资产上涨，前述产品有望逐步消化赎回带来的压力，对应的机构票或是下一轮产业趋势以及经济回暖过程中的配置重心，过去几年重小轻大、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立，回归核心资产正成为现实。特征三：海外高债务资金利率和央行被动的降息压力共存，欧美国家在高债务资金利率的环境下被迫步入降息周期，中国制造业在全球竞争当中的压力在减缓，反内卷的大趋势下，未来中国制造业把份额优势转变成定价权、进而转变为利润率长期回升，是中长期可以预见的最重要的基本面线索之一，人民币资产吸引力在持续提升。在配置策略上，我们建议淡化市场波动、调整持仓结构，继续聚焦消费电子、资源、创新药、化工和游戏等结构性机会。

　　招商证券：中报后业绩上修集中在医药、TMT和中高端制造等

　　招商证券发布研报称，上市公司中报业绩披露前后，盈利上修的个股主要集中在医药（化学制剂、医疗研发外包、其他生物制品、原料药）、TMT（数字芯片设计、IT服务Ⅲ、垂直应用软件、通信网络设备及器件、游戏Ⅲ、印制电路板、模拟芯片设计）、中高端制造（底盘与发动机系统、其他专用设备、能源及重型设备、航空装备Ⅲ、锂电池）策略通，以及证券、铜、农药、其他化学制品、火电等。

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